第1章 緒 論 001 1.1 研究背景 002 1.2 研究意義 003 1.3 研究方法 004 1.4 結構安排 005 第2章 基本概念與理論描述 007 2.1 信用違約互換介紹 008 2.1.1 信用違約互換參與主體 008 2.1.2 標的資產 009 2.1.3 信用事件 010 2.1.4 信用違約互換交易機制 010 2.2 金融風險管理理論 012 2.2.1 設定目標風險水平 012 2.2.2 識別風險的類別 012 2.2.3 量化風險值 013 2.2.4 控制風險 013 2.3 CDS交易對手風險 015 2.4 信用衍生品定價理論 016 2.5 投資組合理論 017 2.6 VaR理論 018 2.7 CVaR理論 019 2.8 Markowitz的均值方差模型 020 2.9 魯棒優化原理 020 2.10 CVaR魯棒均值方差優化理論 021 第3章 簡約模型下違約概率的測算及衍生品定價 023 3.1 基于雙因子CIR違約強度過程的違約概率測算 024 3.2 基于卡爾曼濾波的雙因子CIR模型參數估計 025 3.2.1 狀態空間模型構建 025 3.2.2 卡爾曼濾波遞歸 027 3.2.3 違約強度初值估計 029 3.3 約化方法框架下不考慮交易對手風險的CDS價差測算 030 3.3.1 CDS固定支付端現金流的現值計算 030 3.3.2 CDS或有賠付端現金流的現值計算 030 3.4 約化方法框架下考慮交易對手風險的CDS價差測算 033 第4章 CRMW風險緩釋效用目標跟蹤的債券投資組合優化策略研究 037 4.1 CRMW 風險緩釋能力度量結構創建 038 4.1.1 債券風險加權收益率測算 038 4.1.2 “債券+ CRMW”風險加權收益率測算 039 4.1.3 基于 分位點的CRMW風險緩釋效用構建 039 4.2 市場平均風險緩釋效用目標跟蹤的投資組合優化模型構建 042 4.2.1 仿真分析 044 4.2.2 結論 055 4.3 平均總體風險緩釋目標跟蹤的債券投資組合優化模型構建 056 4.3.1 仿真分析 058 4.3.2 基于平均總體風險緩釋目標跟蹤的投資組合優化仿真(模型Ⅱ)059 4.3.3 仿真分析結論 069 4.4 動態風險緩釋目標跟蹤的投資組合優化模型構建 070 4.4.1 仿真分析 072 4.4.2 不同風險轉移比的投資組合優化仿真分析 077 4.4.3 不同目標收益率的投資組合優化仿真分析 079 4.4.4 不同 分位點及風險轉移比的投資組合優化仿真分析082 4.4.5 結 論 086 第5章 具有CDS保障的投資組合魯棒優化研究 087 5.1 具有CDS保障的信用債投資組合收益度量 088 5.1.1 信用債在整個生命周期內不發生違約 088 5.1.2 信用債違約時刻 089 5.1.3 信用債違約時刻 089 5.2 魯棒優化模型構建 091 5.3 仿真分析 093 5.3.1 參數估計 094 5.3.2 CDS價差測算結果分析 096 5.3.3 具有CDS保障的信用債投資組合魯棒優化策略 097 5.4 對比分析 112 5.4.1 具有CDS保障和不具有CDS保障的信用債投資組合穩健*優收益比較112 5.4.2 魯棒優化策略與Markowitz均值-方差策略下投資組合決策比較116 5.5 研究結論 120 第6章 基于CVaR魯棒均值-方差模型的債券投資組合優化研究——以是否選擇CDS緩釋債券違約風險為視角 123 6.1 選擇CDS保護的模型構建 124 6.1.1 無CDS保護的信用債隨機收益測算 124 6.1.2 有CDS保護的信用債隨機收益測算 126 6.1.3 選擇CDS保護的模型構建 129 6.2 基于CVaR魯棒-均值方差模型的投資組合優化策略 130 6.3 仿真分析 134 6.3.1 債券選取 134 6.3.2 雙因子CIR模型的參數估計 135 6.3.3 考慮交易對手風險的CDS價差測算結果 136 6.3.4 不同交易對手違約強度對CDS價差的影響 138 6.3.5 不同 對CDS價差的影響 139 6.3.6 交易對手違約強度變化對投資者選擇CDS保障 信用債的影響140 6.3.7 債券投資組合優化仿真 142 6.3.8 均值方差模型下*優投資組合 143 6.3.9 基于CVaR魯棒均值方差模型的投資組合*優策略 145 6.3.10 夏普比率對比分析 153 6.4 研究結論及未來展望 155 6.4.1 研究結論 155 6.4.2 未來展望 157 第7章 極端市場利率風險下考慮交易對手風險的債券投資組合 優化策略研究 159 7.1 違約損失測度 160 7.1.1 債券折現計算 160 7.1.2 違約損失測算 160 7.2 市場風險測度 163 7.2.1 久期 164 7.2.2 凸性 165 7.2.3 估計價格變化 165 7.2.4 利率風險測度 166 7.3 極端利率情況下具有CRMW保障的*優投資組合模型構建169 7.4 仿真分析 174 7.4.1 數據選取 174 7.4.2 雙因子CIR模型的參數估計 176 7.4.3 市場風險測算結果 177 7.4.4 極端利率變化情況下具有CRMW保障的信用債投資組合優化策略179 7.5 研究結論及未來展望 185 7.5.1 研究結論 185 7.5.2 未來展望 187 參考文獻 189 后記 197