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我國定向增發(fā)隧道效應(yīng)的理論與實證研究(基于新規(guī)規(guī)制與社會關(guān)系的視角) 版權(quán)信息
- ISBN：9787516425510
- 條形碼：9787516425510 ; 978-7-5164-2551-0
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
我國定向增發(fā)隧道效應(yīng)的理論與實證研究(基于新規(guī)規(guī)制與社會關(guān)系的視角) 本書特色
適讀人群 ：金融市場領(lǐng)域的研究人員及相關(guān)的政策制定者以及金融市場從業(yè)人員本書對于我國定向增發(fā)的研究具有一個全新的視角，也就是基于新規(guī)規(guī)制與社會關(guān)系的視角，有助于抑制我國定向增發(fā)隧道效應(yīng)，提升定向增發(fā)市場效率，保護中小投資者利益。本書*終對于定向增發(fā)提出了十分有價值的政策建議。
我國定向增發(fā)隧道效應(yīng)的理論與實證研究(基于新規(guī)規(guī)制與社會關(guān)系的視角) 內(nèi)容簡介
本書從定向增發(fā)新規(guī)規(guī)制和社會關(guān)系的視角進行系統(tǒng)性研究，旨在抑制我國定向增發(fā)隧道效應(yīng)，提升定向增發(fā)市場效率，保護中小投資者利益，提出相關(guān)的政策建議，同時對科創(chuàng)板定向增發(fā)政策制定產(chǎn)生啟示性意義。本研究遵循“特征—機制—行為—后果—策略”的研究范式，將社會關(guān)系納入定向增發(fā)隧道效應(yīng)的研究領(lǐng)域，從社會關(guān)系視角，系統(tǒng)深入地探討我國定向增發(fā)隧道效應(yīng)的外部條件、內(nèi)在機理和傳導(dǎo)路徑。結(jié)合我國新興資本市場的基本特征和專享的社會關(guān)系文化，構(gòu)建經(jīng)濟學(xué)假設(shè)與模型，推演定向增發(fā)中的利益相關(guān)者的利益構(gòu)成和博弈的占優(yōu)策略，并據(jù)此進行較系統(tǒng)的隧道效應(yīng)實證檢驗。根據(jù)實證檢驗的結(jié)果，從市場機制和社會關(guān)系視角，提出相關(guān)的政策建議。進一步加入政策理論研究，基于納斯達克、A 股市場主板的定向增發(fā)制度的對比研究，結(jié)合實證研究結(jié)果，提出科創(chuàng)板定向增發(fā)政策制定的方向和意義。
我國定向增發(fā)隧道效應(yīng)的理論與實證研究(基于新規(guī)規(guī)制與社會關(guān)系的視角) 目錄
第1章 導(dǎo)論
1. 1 研究背景與意義…………………………………………… 1
1. 2 研究內(nèi)容和研究路徑……………………………………… 5
1. 3 本研究的主要創(chuàng)新點……………………………………… 8
第2章 文獻綜述
2. 1 基于經(jīng)典金融理論的隧道效應(yīng)相關(guān)研究綜述…………… 11
2. 2 基于社會關(guān)系的公司金融領(lǐng)域相關(guān)研究綜述…………… 17
2. 3 定向增發(fā)中隧道效應(yīng)的相關(guān)研究綜述…………………… 20
2. 4 文獻評述…………………………………………………… 24
第3 章 基于社會關(guān)系的隧道效應(yīng)理論模型分析與構(gòu)建
3. 1 定向增發(fā)發(fā)行定價的制度演進…………………………… 27
3. 2 定向增發(fā)價格機理和利益關(guān)系的博弈分析模型………… 28
3. 3 本章小結(jié)…………………………………………………… 47
第4 章 定向增發(fā)市場現(xiàn)狀與社會關(guān)系分析
4. 1 定向增發(fā)市場現(xiàn)狀………………………………………… 49
4. 2 定向增發(fā)社會關(guān)系分析…………………………………… 60
4. 3 本章小結(jié)…………………………………………………… 63
第5 章 政治關(guān)聯(lián)、盈余管理與定向增發(fā)隧道效應(yīng)研
5. 1 理論分析與研究假說……………………………………… 65
5. 2 樣本選擇及研究設(shè)計……………………………………… 70
5. 3 實證結(jié)果與分析…………………………………………… 79
5. 4 穩(wěn)健性檢驗………………………………………………… 87
5. 5 本章小結(jié)…………………………………………………… 92
第6 章 認購者合謀關(guān)系與定向增發(fā)隧道效應(yīng)研究
6. 1 理論分析與研究假說……………………………………… 95
6. 2 樣本選擇及研究設(shè)計……………………………………… 97
6. 3 實證結(jié)果與分析…………………………………………… 103
6. 4 穩(wěn)健性檢驗………………………………………………… 115
6. 5 本章小結(jié)…………………………………………………… 118
第7 章 股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系與定向增發(fā)隧道效應(yīng)研究
7. 1 理論分析與研究假說……………………………………… 120
7. 2 樣本選擇及研究設(shè)計……………………………………… 123
7. 3 實證結(jié)果與分析…………………………………………… 128
7. 4 穩(wěn)健性檢驗………………………………………………… 135
7. 5 本章小結(jié)…………………………………………………… 140
第8 章 定向增發(fā)定價新規(guī)對隧道效應(yīng)影響研究
8. 1 理論分析與研究假說……………………………………… 143
8. 2 樣本選擇及研究設(shè)計……………………………………… 146
8. 3 實證結(jié)果與分析Ⅰ …………………………………………151
8. 4 實證結(jié)果與分析Ⅱ …………………………………………156
8. 5 實證結(jié)果與分析Ⅲ …………………………………………159
8. 6 PSM - DID 實證結(jié)果與分析Ⅰ ……………………………162
8. 7 PSM - DID 實證結(jié)果與分析Ⅱ ……………………………167
8. 8 本章小結(jié)…………………………………………………… 170
第9 章 科創(chuàng)板定向增發(fā)實施規(guī)制的國際經(jīng)驗比較研究
9. 1 科創(chuàng)板定向增發(fā)政策研究背景…………………………… 172
9. 2 科創(chuàng)板定向增發(fā)政策研究目的與意義…………………… 174
9. 3 科創(chuàng)板與納斯達克相關(guān)研究綜述………………………… 175
9. 4 中美市場環(huán)境對比分析…………………………………… 179
9. 5 我國上市公司定向增發(fā)發(fā)行制度對比…………………… 187
9. 6 納斯達克定向增發(fā)發(fā)行規(guī)制研究………………………… 191
9. 7 本章小結(jié)…………………………………………………… 195
第10 章 主要結(jié)論及政策建議
10. 1 主要結(jié)論………………………………………………… 197
10. 2 政策建議………………………………………………… 199
10. 3 不足與展望……………………………………………… 202
參考文獻…………………………………………………………………… 203
附 錄………………………………………………………………………… 219
附錄1 2006 年5 月8 日頒布施行《上市公司證券發(fā)行管理辦法》(部分) …… 219
附錄2 2007 年9 月17 日發(fā)布《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》(部分) …… 220
附錄3 2017 年2 月15 日公布《關(guān)于修改〈上市公司非公開發(fā)行股票實施
細則〉的決定》(部分) ……………………………………………………… 223
附錄4 2019 年11 月8 日發(fā)布關(guān)于就《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行
承銷實施細則(征求意見稿)》公開征求意見的通知(部分) …………… 227
附錄5 納斯達克實行的“20%規(guī)則” ………………………………………… 230
展開全部
我國定向增發(fā)隧道效應(yīng)的理論與實證研究(基于新規(guī)規(guī)制與社會關(guān)系的視角) 節(jié)選
第3章 基于社會關(guān)系的隧道效應(yīng)理論模型分析與構(gòu)建3.1 定向增發(fā)發(fā)行定價的制度演進《上市公司證券發(fā)行管理辦法》自2006年5月頒布施行，明確地規(guī)定了非公開發(fā)行股票的條件。非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向不超過十名的特定對象發(fā)行股票的行為。定向增發(fā)的發(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十，且發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，十二個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)認購的股份, 三十六個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》(以下簡稱《實施細則》)對定向增發(fā)定價基準日做出了清晰的解釋。2017年2月修訂后的《實施細則》將定向增發(fā)基準日的解釋由“定價基準日可以為關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日，也可以為發(fā)行期的首日” 改為“定價基準日為本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日”。這次修改極大地限制了定向增發(fā)的可操縱性，是制度變革的一次勝利。從本書的研究范圍來看，絕大多數(shù)的上市公司在制度允許的框架內(nèi)，選擇了董事會決議公告日作為基準日。因為在“董事會決議公告日” “股東大會決議公告日” 和“發(fā)行期的首日” 這三個日期中，董事會決議公告日對于上市公司來說非常靈活可控，上市公司可以在股價連續(xù)上升或股價不斷下降的任何一個對上市公司或大股東更有利的時點召開董事會，進而控制定向增發(fā)發(fā)行定價的基調(diào)。相比而言，股東大會的召開需要提前一個月進行公告，發(fā)行期首日與整個發(fā)行審核周期相關(guān)非常不易控制。雖然2017年2月《實施細則》的修訂極大地限制了上市公司對定向增發(fā)定價的操控，但也有研究表明其效果仍有一定局限，大股東依然通過停牌操控和市場擇時實現(xiàn)低價認購定向增發(fā)股份，達到利益輸送的目的(葉苨等, 2017)。
我國定向增發(fā)隧道效應(yīng)的理論與實證研究(基于新規(guī)規(guī)制與社會關(guān)系的視角) 作者簡介
宋鑫，應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)博士，講師，碩士生導(dǎo)師。從事資本市場投融資、公司金融、環(huán)境會計、會計信息化研究。已在《預(yù)測》《財貿(mào)研究》《管理學(xué)報》、Physica A 等CSSCI、SCI 雜志發(fā)表多篇論文，作為項目負責(zé)人承擔(dān)教育部人文社科青年基金項目“定向增發(fā)新規(guī)規(guī)制、國際經(jīng)驗與科創(chuàng)板政策探索研究 ”（20YJC790118），參與多項國家自然科學(xué)基金項目的研究工作。在定向增發(fā)研究領(lǐng)域取得一定成果。
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