前言
題　穿透互聯網企業財報的挑戰
習慣用語說明
第1章　從財報數字透視商業本質1
1.1　騰訊，全球*大的游戲服務提供商2
1.2　阿里巴巴，全球*大的第三方電商交易平臺6
1.3　京東，中國*大的自營電商12
1.4　亞馬遜，全球*大的線上零售與云服務提供商14
1.5　元宇宙，全球*大的社交媒體和廣告服務提供商19
1.6　字母表，全球*大的信息搜索服務提供商21
1.7　百度，全球*大的中文搜索引擎與中國*大的在線營銷服務提供商27
第2章　穩健的騰訊33
2.1　收入的高速增長、市場定位、本地化與研發創新35
2.2　只求共生，不求擁有：騰訊的自營業務與股權投資39
2.3　騰訊資產的流動性與財務風險54
2.4　盈利增長與質量下降57
第3章　激進的阿里巴巴63
3.1　內生增長加購并，成就過去10年全球增長*快的互聯網公司65
3.2　管理策略激進，資產過快膨脹78
3.3　資本運作嫻熟，財務風險可控88
3.4　業績高速增長，但盈利質量欠佳90
第4章　效率優先的京東97
4.1　京東的行業整合與高速增長98
4.2　京東的效率優先與管理改善105
4.3　京東的財務風險管控持續改善115
4.4　薄利多銷與扭虧為盈119
第5章　追求用戶體驗的亞馬遜123
5.1　持續的銷售增長124
5.2　管理變革與戰略轉型131
5.3　財務穩健偏激進138
5.4　厚積薄發，盈利高速增長140
第6章　野心勃勃的元宇宙145
6.1　高速成長的元宇宙147
6.2　商譽逐年消化，管理持續改善151
6.3　財務保守157
6.4　業績高速增長159
第7章　互聯網界模范生：字母表163
7.1　穩健的經營164
7.2　持續改善的管理效率169
7.3　保守的財務安排174
7.4　優良的業績176
第8章　增長乏力的百度181
8.1　經營負增長，頹勢初現182
8.2　管理處在焦灼狀態187
8.3　財務可控194
8.4　業績增長有較大風險196
8.5　期后觀察199
第9章　大結局：基于財報的互聯網公司評價201
9.1　經營面的綜合評價202
9.2　管理面的綜合評價204
9.3　財務面的綜合評價207
9.4　業績面的綜合評價209
9.5　企業文化與底層價值觀213
跋216