期貨投資的藝術 相關資料

期貨資產的優勢
我在《追尋：50倍投資收益的邏輯與心法》里寫過，一個投資者想要快速成功，捷徑之一就是選擇一個好的大類資產，如果大類資產選得好，投資者就不需要操很多心，如果大類資產選得不好，投資者極有可能遭遇“一頓操作猛如虎”，投資收益率則是“定睛一看原地杵”的體驗。為什么說商品期貨抑或以期貨為主要投資標的的期貨基金是最優的投資資產之一?
1.1 大家對期貨資產的誤解
在回答這個問題之前，我想先解釋下大眾投資者對期貨資產的幾個誤解：
誤解1：期貨資產的風險高
由于商品資產是保證金交易制度，確實會出現爆倉甚至是穿倉。但是，寶劍太鋒利劃傷自己，不是寶劍的問題，而是持劍人的問題。同樣，如果投資期貨爆倉了，則不能把爆倉歸因于期貨的高杠桿，而是投資人自身的問題。在資金量足夠的情況下，投資者可以通過倉位控制來解決高杠桿問題。
誤解2：商品期貨比較復雜
商品期貨乍看之下，品種較多，不僅包括黃金、白銀、蘋果、白糖等大家比較熟悉的品種，也包括光看名字就很復雜的品種，比如對二甲苯（PX）、聚丙烯（PP）、熱軋卷板（HC）、集運歐線（EC）等。盡管期貨品類很多，但是期貨定價原理相對簡單。除去原油、黃金、銅等容易受到大環境影響的品種，剩下大多數品種從長期來看，價格波動主要還是由供需驅動，從短期來看，主要由資金面驅動。但無論是從長期還是從短期來看，決定期貨價格的因素是相對較少的。
股票的估值，本質上是對股價高于凈資產部分商譽的估值。商譽本身就是看不見摸不著的，這就導致了股票估值的復雜性，從大類上講就分為相對估值法和絕對估值法，相對估值法又分為PE、PB、PS等，絕對估值法則分為單階段DCF、多階段DCF、FCFF、FCFE，如果考慮到現金流的調整，股票的估值會更加復雜。
相較股票，期貨資產的定價原理和邏輯要清晰明了得多。
誤解3：期貨投資策略容量小
很多投資者覺得期貨屬于小眾品種，策略容量小。實際上是很大的誤解，期貨市場固然比不上債券和股票，但是經過多年的發展，我國的期貨市場已經相當成熟。如果做的是大品種，分散一下品種，分批建倉那個，只要不是天量大資金，都是可以容納的。期貨資產的優勢

我在《追尋：50倍投資收益的邏輯與心法》里寫過，一個投資者想要快速成功，捷徑之一就是選擇一個好的大類資產，如果大類資產選得好，投資者就不需要操很多心，如果大類資產選得不好，投資者極有可能遭遇“一頓操作猛如虎”，投資收益率則是“定睛一看原地杵”的體驗。為什么說商品期貨抑或以期貨為主要投資標的的期貨基金是最優的投資資產之一?

1.1 大家對期貨資產的誤解

在回答這個問題之前，我想先解釋下大眾投資者對期貨資產的幾個誤解：

誤解1：期貨資產的風險高

由于商品資產是保證金交易制度，確實會出現爆倉甚至是穿倉。但是，寶劍太鋒利劃傷自己，不是寶劍的問題，而是持劍人的問題。同樣，如果投資期貨爆倉了，則不能把爆倉歸因于期貨的高杠桿，而是投資人自身的問題。在資金量足夠的情況下，投資者可以通過倉位控制來解決高杠桿問題。

誤解2：商品期貨比較復雜

商品期貨乍看之下，品種較多，不僅包括黃金、白銀、蘋果、白糖等大家比較熟悉的品種，也包括光看名字就很復雜的品種，比如對二甲苯（PX）、聚丙烯（PP）、熱軋卷板（HC）、集運歐線（EC）等。盡管期貨品類很多，但是期貨定價原理相對簡單。除去原油、黃金、銅等容易受到大環境影響的品種，剩下大多數品種從長期來看，價格波動主要還是由供需驅動，從短期來看，主要由資金面驅動。但無論是從長期還是從短期來看，決定期貨價格的因素是相對較少的。

股票的估值，本質上是對股價高于凈資產部分商譽的估值。商譽本身就是看不見摸不著的，這就導致了股票估值的復雜性，從大類上講就分為相對估值法和絕對估值法，相對估值法又分為PE、PB、PS等，絕對估值法則分為單階段DCF、多階段DCF、FCFF、FCFE，如果考慮到現金流的調整，股票的估值會更加復雜。

相較股票，期貨資產的定價原理和邏輯要清晰明了得多。

誤解3：期貨投資策略容量小

很多投資者覺得期貨屬于小眾品種，策略容量小。實際上是很大的誤解，期貨市場固然比不上債券和股票，但是經過多年的發展，我國的期貨市場已經相當成熟。如果做的是大品種，分散一下品種，分批建倉那個，只要不是天量大資金，都是可以容納的。

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期貨投資的藝術 作者簡介

陶朱振羽、CFA(特許金融分析師), FRM(金融風險管理師)。中央財經大學金融碩士畢業（曾榮獲國家獎學金、北京市優秀畢業生），先后在北京國有資本經營管理中心、頭部證券公司擔任投資經理、總監等職務。出版作品《追尋：50倍投資收益的邏輯與心法》。