價值志01 相關資料

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維系人類社會的良性發展，可以說是價值投資策略的必然要求。價值投資的關鍵是目標企業的長期發展能力，或者說是可持續的競爭優勢，也就是要求目標企業及其所處環境的發展要具備可持續性。
基業長青的公司往往都是融入于良性發展的社會結構之中的，這樣的組織機構本身高瞻遠矚，能夠持續不斷地提供社會運轉所不可或缺的產品和服務。然而，資本市場的逐利本質，迫使公司進行“短視”決策繼而灰飛煙滅，這樣的案例早已上演過無數次。這也更加突顯出巴菲特和芒格“買入并長期持有”的價值投資策略是何等難能可貴。人類社會的長期發展，固然要求我們要不斷從各個層面拓展新邊疆，更要求我們能夠像巴菲特和芒格一樣參與維系社會、經濟基本面的良性運轉。

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我一次只會專注于一個行業，然后逐漸積累知識直到能成為精通六個不同行業的專家。我不會簡單接受有關任何一個行業的傳統看法，而是要深入研究分析并努力得出自己的獨立見解。如果去研究一家保險公司或造紙公司，我會假設這樣一個情境來讓自己設身處地去思考。假設我剛剛繼承了這家公司，而且這家公司又是我們整個家庭所擁有的唯一財產。在這樣的情況下，我應該對這家公司做些什么？我要考慮哪些因素？我得擔心哪些因素？誰是我的競爭對手？誰是我的客戶？我會走出辦公室，直接去跟客戶們交談。我要弄清楚，與同行業其他企業相比，我們這家公司的優勢是什么，劣勢又是什么？如果你能做好這樣的研究分析功課，那你就有可能要比它的管理層更加了解這家公司。

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內在價值可以從兩個不同的角度思考：其一是標準的內在價值概念，其二是“所有者的內在價值”概念，即從所有者的角度來定義內在價值。所有者對內在價值的理解不僅涉及對企業長期和全面的審視，還包括了某些無形的價值，比如控制權。我意識到，一旦我出售了普通合伙人的部分股權，就會為這個生意引入一個計時器，因為無論誰購買了這部分股權，他們最終都希望在某個時點實現變現。我對這種短期行為并不感興趣。在這兩種內在價值的定義中，都包含了對未來現金流的考慮，以及所有權所帶來的無形價值。

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從本質上講，你必須更相信理性主義，更相信人類思維的合理運作，而不是其他任何東西。你應該致力于為每個問題找到正確的答案。就這么簡單。你想要正確的答案，而不是錯誤的答案。你成為了一個更有思想的人，就更有可能得到正確的答案。這是每個人都應該努力做到的。在競爭中，你也許會失敗，但你也許會像本·富蘭克林一樣，沒有限制地走得很遠，取得很多的成就。在市場經濟的制度之下，人們可以借由努力脫穎而出，而不需要依附父母的關系來取得社會地位。

價值志01 作者簡介

《價值志》的編者是芒格書院，由資深出版人施宏俊先生于2020年創立，是《窮查理寶典》《文明、現代化、價值投資與中國》的策劃出版方，致力打造價值投資者、創業者、終身學習者的思想俱樂部。01輯收錄作品的作者即來自芒格書院聚集起來的優秀價值投資人。