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北京中青文文化傳媒有限公司構建量化動量選股系統的實用指南 版權信息
- ISBN：9787515352329
- 條形碼：9787515352329 ; 978-7-5153-5232-9
- 裝幀：一般純質紙
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
北京中青文文化傳媒有限公司構建量化動量選股系統的實用指南 本書特色
☆ 華爾街投資精英專為個人投資者準備的動量投資綜合指南。 ☆ 動量選股算法已被證明能夠擊敗市場，造就了華爾街無數個賺錢的投資者。 ☆ 一個經過時間考驗和嚴謹的學術論證的系統性投資策略，幫助價值投資者發現有依據的動量選股信號，豐富、平衡、優化自己的投資組合，獲得超額收益。 ☆ 附贈可供查閱的動量投資工具。 有效市場假說認為，過去的價格不能預測未來的成功。但事實是，過去的價格確實預測了未來的預期表現，這通常被稱為“動量”效應。動量是任何人都能理解的一種簡單策略的縮影，這一策略就是買入贏家股，這是華爾街對沖基金經理長期以來都掌握著的一個秘訣。 那么，為什么并非人人都是動量投資者呢？我們認為有兩個原因：一是本能的行為偏差導致許多投資者成為了反動量交易者；二是對于想利用動量的專業人士來說，市場的約束使利用動量成為一項頗具挑戰性的事業。 本書是作者為構建有效動量選股策略而開展的深入研究，研究程序有合理的依據，并且邏輯上合乎行為金融學的解釋。我們相信市場總會為算法驅動、專注于長期、嚴守規則的投資者留下機會，他們也一定能夠通過本書實現可持續的超額收益。
北京中青文文化傳媒有限公司構建量化動量選股系統的實用指南 內容簡介
許多系統性投資策略往往理論上看似有效，到了實踐中卻黯然失色。動量投資作為為數不多的系統性策略之一，經受了時間的考驗和嚴謹的學術論證，是個人投資者通過強勁的動量策略提升市場成功率的指南。 華爾街對沖基金經理長期以來都掌握著一個秘訣，即動量投資從來都不是“成長型”策略，也不是一種深奧的學術概念，而是歷目前一種成功的做法：不管股票的成長前景如何，投資者都應當買入贏家股。 本書將動量投資策略從華爾街帶到了個人投資者手中，是為那些想根據動量構建選股平臺的大眾投資者撰寫的靠前本指導書。這個策略已被證明能夠擊敗市場，并實現了定期豐富華爾街很成熟投資者的金庫。 表面上看，價值投資者與動量投資者的思維是截然相反的。價值投資者通常買入便宜的“失寵”股，而動量投資者傾向于勇敢追漲，買入價格走勢強勁股。推動價值投資者獲得期望超額收益的行為偏差和職業擔憂是推動動量效應長期存在的關鍵機制。作者認為，動量投資作為一種獨立選股策略，比價值投資更強大，他們全面深入地探討了該策略的運作方式，并分享了專家見解。你將了解動量投資行為心理學的根源，并發現使機構和個人投資者紛紛涌入動量組合的關鍵策略。本書適用于平衡深度價值投資組合，有助于緩解投資者采用兩種單獨策略時可能面臨的多年相對業績不佳的窘境。 本書包含詳細的建議和指導，并配有大量實例，你將了解：什么是動量，什么不是；發現動量如何擊敗市場；在有證據支持的動量選股信號基礎上構建股票組合；在更廣泛的投資組合背景下巧妙部署動量股票組合；獲取易于DIY操作的工具。
北京中青文文化傳媒有限公司構建量化動量選股系統的實用指南 目錄
序言
**部分 了解動量
**章 少點信條，多點理性
技術分析：*古老的市場信條
一個新的信條誕生：基本面分析
靠證據說話的投資時代
我們的觀點：少點信條，多點理性
不必擔心，本書是關于選股動量的
小 結
第二章 主動投資策略為何能奏效
深入虎穴
無效市場的標新立異者：價值投資者
進入行為金融學領域
優秀的投資者就如同優秀的紙牌玩家
了解牌技*爛的玩家
了解牌技*佳的玩家
積極管理長期成功的關鍵
融會貫通
成長型投資的表現如此糟糕，為什么還要做此類投資
能否找到更出色的多元化投資組合
小 結
第三章 動量投資不是成長型投資
有效市場壓制相對強勢
“動量”從廢墟中崛起
行為金融理論家解釋動量
等等，動量投資就是成長型投資？這說不通
深入挖掘成長股與動量股之間的關系
但動量為何有效
拙劣玩家創造了動量異象嗎
優秀玩家如何考慮動量
與動量投資相似的是價值投資，而非成長型投資
小 結
第四章 為什么所有的價值投資者都需要動量
動量“神話”
阿斯尼斯分清了事實和虛構
用動量開拓你的眼界
將價值股和動量股相結合
小 結
第二部分 構建基于動量的選股模型
第五章 制定動量策略的基礎
如何計算一般動量
三種類型的動量
短期動量
長期動量
中期動量
為什么動量投資組合的構建很重要
小 結
第六章 *大化動量：路徑很重要
彩票型股票的表現
動量利潤的路徑
結 果
小 結
第七章 動量投資者要了解動量的季節性
櫥窗裝飾——別被出色報表蒙蔽了雙眼
稅收激勵交易
理論很出色，但我們何以重視它們
動量的季節性：結果
小 結
第八章 量化動量擊敗市場
交易成本
可投資領域的參數
量化動量分析
概括統計
回報分析
風險分析
穩健性分析
看看黑箱里有什么
用量化動量擊敗市場
第九章 使動量在實踐中奏效
兩條腿的凳子：價值+動量
關于投資組合構建的一個重要提示
三條腿的凳子：綜合投資組合+趨勢分析
職業風險考慮
無法處理相對表現不佳的問題時該怎么辦
附錄A ：其他動量概念
動量與基本面有何關系
52周*高價是表現更出色的信號嗎
絕對動量能否促進相對動量
動量的波動性能夠被抑制嗎
附錄B ：投資表現統計指標定義
附贈在線動量股篩選工具
展開全部
北京中青文文化傳媒有限公司構建量化動量選股系統的實用指南 節選
動量投資不是成長型投資 我們使用“動量”一詞表示過去的相對收益的延續，也就是說，過去的贏家往往是未來的贏家，過去的輸家往往是未來的輸家。從業者通常將這類策略視為相對強勢策略（relative strength strategies），它們已存在很長時間了。事實上，羅伯特?列維（Robert Levy）于1967年發表了一篇名為《以相對強勢作為投資選擇的標準》（Relative Strength as a Criterion for Investment Selection ）的論文，他在該文中得出的結論是：“購買歷史上*強勢的股票所能獲得的利潤高于購買隨機選擇的股票。”奇怪的是，自列維以后，對相對強勢策略的研究就處于休眠狀態了。為什么會這樣？因為有效市場假說登上歷史舞臺了。 有效市場壓制相對強勢 正如我在第二章中指出的，有效市場假說（EMH）于20世紀60、 70 年代在芝加哥大學誕生和完善，隨后在學術界蓬勃興盛。根據半強型EMH的解釋，資產價格反映了所有公開可獲得的信息，因此在控制風險后，投資者無法持續跑贏隨機選擇的一攬子證券。或者如EMH的支持者伯頓?馬爾基爾（Burton Malkiel）在1973年出版的經典大作《漫步華爾街》（A RandomWalk Down Wall Street ）中指出的：“就算是蒙著眼睛向《華爾街日報》投擲飛鏢的猴子，也能選出不亞于專業人士精挑細選出的投資組合中的好股票。” 因此，根據EMH，不管出于什么意圖和目的， 列維關于相對強勢策略表現的證據都不可能存在。 似乎像列維這樣的從業者（發表上述論文時他正供職于私人部門） 被極度信奉有效市場假說的狂熱學者擊敗了。從業者基本上被禁止在頂級學術性金融期刊上發表文章，而且從事與EMH理念相反的研究的學者也被從新興的EMH廟堂中趕出來了。此后25年內的學術研究步入了一段黑暗期，對相對強勢策略的討論也被禁止了，學術研究空間主要是為EMH的啦啦隊成員們保留的。 但在象牙塔里，并非一切都那么美好。與EMH不一致的異象于20世紀70年代出現在了學術文獻中。如前所述，本?格雷厄姆等人已經表明， 購買一攬子廉價股往往能夠跑贏市場，學界此時開始認真地審視價值效應。與價值和其他所謂的異象有關的證據開始累積，這暗示了EMH假說可能存在問題，但EMH的支持者仍然信心十足。然而，在大多數EMH的支持者享受著其榮光的時候，丹尼爾?卡尼曼與阿莫斯?特沃斯基（Amos Tversky）一道開啟了有關人類偏差影響金融決策的機制的探索。卡尼曼和特沃斯基*早確認了投資者內部行為偏差和學術性金融文獻中認定的異象之間的聯系。 “動量”從廢墟中崛起 我們之前提及過， 20世紀90年代初，納拉西曼?杰加德什和施瑞丹?泰特曼發表了開創性的文章《追漲殺跌的回報：對股市效率的啟示》，從而為列維1976年的發現注入了新的活力。這篇論文基本上秉承了列維1967 年的分析精神，但運用了更多的數據和更強大的計算能力，而且兩位作者愿意代表學術界的當權派發表質疑EMH的研究。到此時， EMH盔甲上的裂縫越來越大了。 有趣的是，盡管杰加德什和泰特曼的論文被許多人視為現代選股動量策略的開山之作，他們的原始論文中卻沒有提到“動量”一詞。我們認為，自馬克?卡爾哈特（Mark Carhart）在《金融學期刊》上發表了他的芝加哥大學博士論文內容后，“動量”一詞就被采用了。在這篇論文中， 卡爾哈特創建了一個動量因子，它基本上反映了杰加德什和泰特曼在其論文中介紹的相對強勢選股策略。在卡爾哈特發表這篇論文之后，動量就成了古老的相對強勢策略的新學術用語。隨著閘門的打開，研究人員發表了一系列關于動量策略的論文，他們提出的證據如此之多，以至于EMH理論的原創設計師尤金?法瑪都將動量視為“首要的異象”了。 值得注意的是，當現代學者們重新關注選股動量時，許多從業者仍然深陷于過去而不能自拔。這種退化行為出現的原因可能與從業者的培養渠道有關。管理投資組合的工商管理碩士（MBA）們是學者們培養出來的，但學者們學到的是便利他們解決資產配置問題的投資數學。在他們看來，選股訓練就是在浪費時間，因為根據EMH的嚴格解釋，選股是傻瓜的游戲。當然，對MBA“反叛者”來說，市場中總是存在待追逐的價值異象（value anomaly），在來自內布拉斯加州（Nebraska）奧馬哈（Omaha） 的平民投資英雄沃倫?巴菲特大獲成功后，這一理念已經得到普及了。然而，與價值投資不同，動量投資領域沒有任何耀眼的明星，既沒有本?格雷厄姆，也沒有沃倫?巴菲特。更糟糕的是，奉行價值投資理念的英雄們與堅信EMH的學者們對動量持相同的看法，這一點是頗具諷刺意味的。他們認為價值投資方法是完全合理的，但動量投資是黑色藝術，是只有傻瓜和異教徒才會使用的一種巫毒魔法。當然，所有這些指責都是有實際證據支持的，這也意味著動量投資比價值投資更加反常。 多年來， EMH取得了巨大的成功，大量的學術論文展現了市場的有效性。讓EMH在很多方面贏得支持的是這一論據：價格通常是有效的。但價格效率正是證明動量投資有效的證據，這讓EMH學派頗為沮喪。當投資者運用他們的智慧，做了深入的調查并且比其他投資者更了解財務報表時，他們就會打敗市場，從而導致價值異象。但動量異象與之完全不同：價格動量與基本面無關，所以即使傻瓜也能追求重視相對價格的成功策略，因為這個簡單的指標似乎可以預測未來的價格。這一發現與弱式EMH相矛盾，這就麻煩了！
北京中青文文化傳媒有限公司構建量化動量選股系統的實用指南 作者簡介
作者簡介： 衛斯理?R.格雷 阿爾法創造者（Alpha Architect）資產管理公司的創始人兼首席執行官和首席信息官，這是一家為稅務敏感型投資者提供價格實惠的專業投資服務的資產管理公司。此前，他是實證金融有限責任公司和騰鍵分析師有限責任公司的創始人和執行董事之一，這家公司致力于對大眾進行量化投資技術的教育并開展交流活動。另外，格雷還在德雷塞爾大學勒博商學院擔任金融助理教授，研究領域是價值投資和行為金融學。格雷教授講授研究生投資管理課程和對沖基金策略及操作的討論課程。 他有14年以上的股票交易職業生涯和領導經歷，包括創建系統性交易系統、特殊情形交易系統等。格雷擁有沃頓商學院經濟學學士學位，芝加哥大學布斯商學院工商管理碩士和金融博士學位。 衛斯理已有三部著作問世，其中包括《量化價值投資》和《DIY財務顧問》等。 杰克?R.沃格爾 阿爾法創造者資產管理公司的首席財務官和首席信息官，也是《DIY財務顧問》一書的合著者。 譯者簡介： 馬林梅，中國社科院研究生院經濟學博士，管理學碩士，高校教師，譯著有《重返繁榮:美國如何收復經濟霸權 》《六西格瑪定價法》等。
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